（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，中国最严重黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授

我们看到，亏损亏钱在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。而我们提出的新规则是基于股权，行业中央银行扮演最后救助人角色，行业在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

与之相类似的是，意爆有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，年年只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、年年银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。后来当其中一些国家（如希腊、中国最严重意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

从货币是国家股权资本的视角看，亏损亏钱国家发行货币就像企业发行股票。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，行业传统的白芝浩规则需要更新。

意爆我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

过去30年，年年合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。货币、中国最严重银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

帕特里克·博尔顿、亏损亏钱黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，行业只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、行业银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

而有些国家在不断增发货币后，意爆其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。由上可见，年年一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

(责任编辑：耿珞)